Die Ansätze von James O'Shaugnessy verstehen
Die Zukunft des Marktes vorherzusagen ist nahezu unmöglich, doch das hält Anleger nicht vom Versuch ab. In seinem jüngsten Buch „Predicting the Markets of Tomorrow: A Contrarian Investment Strategy for the Next Twenty Years" vertritt James O'Shaughnessy die These, dass Anleger die Marktrichtung schlicht durch den Blick auf langfristige historische Trends vorhersagen können.
O'Shaughnessy hat vier Ansätze zur Aktienauswahl für Privatanleger entwickelt, die versuchen, durch die Betrachtung der Geschichte der Börse den größtmöglichen Nutzen aus den Markttrends zu ziehen. Er konzentriert sich darauf, unter den verschiedenen Marktkapitalisierungen jene Aktien zu finden, die seiner Forschung zufolge am ehesten gut am Markt abschneiden.
O'Shaughnessy stellte fest, dass sich Aktienmärkte tendenziell in Trends von rund 20 Jahren bewegen, gestützt auf Daten, die bis zum Ende des 18. Jahrhunderts zurückreichen. Diesem Muster zufolge begann Anfang 2000 ein 20-Jahres-Trend, in dem Small- und Mid-Cap-Aktien sowie Large-Cap-Value-Aktien höhere Renditen erzielen. Der vorherige 20-Jahres-Zyklus begünstigte Large-Cap-Growth-Aktien. Small- und Mid-Cap-Aktien sowie Large-Cap-Value-Aktien schnitten im Durchschnitt schlechter ab als der Markt.
Vermögensallokation
Selbst wenn eine Gruppe von Aktien aus der Gunst gefallen ist, empfiehlt O'Shaughnessy, in sie zu investieren, um diversifiziert zu bleiben. Dem konservativen Anleger, der schlicht die Diversifikation des Marktes nachbilden möchte, empfiehlt er 25 % in Micro-, Small- und Mid-Cap-Aktien und die restlichen 75 % in Large-Cap-Aktien. Dem offensiveren Anleger empfiehlt er 35 % in Micro-, Small- und Mid-Cap-Aktien, 50 % in Large-Cap-Value-Aktien und 15 % in Large-Cap-Growth-Aktien.
Portfoliogröße
O'Shaughnessy empfiehlt, für ein Micro-, Small- oder Mid-Cap-Portfolio 25 Aktien und für ein Large-Cap-Portfolio 10 Aktien zu kaufen. Da Small- und Mid-Cap-Aktien volatiler sind, sind zusätzliche Aktien nötig, um einen Teil des Risikos zu streuen.
Tiny Titans — wie geht das?
Für den offensiveren Anleger sucht der Tiny-Titans-Screen günstige Micro-Cap-Aktien mit steigendem Momentum. Laut O'Shaughnessy hat das Investieren in Micro-Cap-Aktien viele Vorteile. Nur wenige Analysten decken diese kleinen Aktien ab, und dieser Mangel an Abdeckung lässt Raum für Kurssteigerungen, wenn Qualitätsaktien unbemerkt bleiben.
Darüber hinaus weisen Micro-Cap-Aktien eine geringe Korrelation zu anderen auf der Marktkapitalisierung beruhenden Strategien auf, einschließlich des S&P 500. Der S&P 500 setzt sich überwiegend aus Mid- und Large-Cap-Aktien zusammen. Das heißt, die Wertentwicklung des S&P 500 wirkt sich mit geringerer Wahrscheinlichkeit auf die Wertentwicklung von Small-Cap-Titeln aus. Wenn beispielsweise der Gesamtmarkt (gemessen am S&P 500) fällt, ist es wahrscheinlicher, dass ein Portfolio aus Micro-Cap-Aktien den Markt schlägt. Diese winzigen Aktien sind jedoch hochvolatil. Sie eignen sich am besten für Anleger, die die dramatischen Ausschläge verkraften können, die ein Portfolio aus solchen Aktien hervorbringt.
Regel Nr. 1 — Marktkapitalisierung
Der Tiny-Titans-Screen sucht Aktien mit einer Marktkapitalisierung zwischen 25 und 250 Millionen US-Dollar.
25 Mio. $ < Marktkap. < 250 Mio. $
Regel Nr. 2 — Kurs-Umsatz-Verhältnis
Die Aktien müssen zudem ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von weniger als eins aufweisen.
Regel Nr. 3 — Momentum
Die 25 Aktien mit der höchsten relativen Stärke über 52 Wochen werden für das Portfolio ausgewählt.