Was ist der Est Rev: Top 30 Up Screen?
Der Est Rev: Top 30 Up Screen ordnet die dreißig Aktien, deren Analysten ihre Gewinnprognosen für das laufende Jahr im vergangenen Monat um den größten Prozentsatz angehoben haben. Er ist einer von vier Screens zu Gewinnschätzungsrevisionen, die die American Association of Individual Investors (AAII) pflegt, aufgebaut auf den Konsensschätzungen, die Stock Investor Pro aus der I/B/E/S-Datenbank bezieht. Von den rund 8.000 Wertpapieren, die diese Datenbank verfolgt, tragen nur etwa die Hälfte überhaupt Analystenschätzungen, sodass der Screen das Feld bereits auf Unternehmen einengt, denen die Wall Street aktiv folgt. Unter diesen behält er die dreißig mit der schärfsten Aufwärtsbewegung — das Wachstums- und Momentum-Ende der Schätzungsrevisionsfamilie und der konzentrierteste der Aufwärts-Screens.
Warum steigende Schätzungen wichtig sind
Ein Aktienkurs enthält bereits alles, was der Markt einem Unternehmen derzeit an Gewinnen zutraut. Was den Kurs bewegt, ist eine Veränderung dieser Erwartung. Wenn die Konsensprognose für dieses Geschäftsjahr (Y0) und das nächste Jahr (Y1) beide steigen, sagen die Analysten gemeinsam, dass das Geschäft besser läuft, als sie vor einem Monat dachten — ein Produkt verkauft sich, eine Marge weitet sich, ein Absatzmarkt dreht. Dieser Screen behandelt Richtung und Ausmaß dieser Revision als das Signal, nicht das absolute Gewinnniveau. Es ist eine Momentum-Idee, die in den Fundamentaldaten und nicht im Chart verankert ist: Kaufe die Unternehmen, deren ausgewiesene und prognostizierte Zahlen nach oben korrigiert werden, in der Überzeugung, dass sich Schätzungen tendenziell mehr als einmal in dieselbe Richtung bewegen.
Wonach der Screen sucht
- Außerbörslich (OTC) gehandelte Aktien werden ausgeschlossen.
- Mehr als vier Analysten veröffentlichen eine Schätzung für das laufende Jahr (Y0) — mindestens fünf, was die meisten Micro-Cap-Werte herausfiltert, die ein oder zwei Prognostiker bewegen könnten.
- Die aktuelle Konsensschätzung für dieses Geschäftsjahr (Y0) ist höher als vor einem Monat.
- Der Konsens für das nächste Geschäftsjahr (Y1) ist ebenfalls höher als vor einem Monat.
- Mindestens ein Analyst hat die Y0-Schätzung im vergangenen Monat nach oben revidiert, und keiner hat sie nach unten revidiert.
- Mindestens ein Analyst hat die Y1-Schätzung im vergangenen Monat nach oben revidiert, und keiner hat sie nach unten revidiert.
- Aus den Aktien, die diese Tests bestehen, behält der Screen die 30 mit dem größten prozentualen Anstieg des Konsenses für das laufende Jahr (Y0) im vergangenen Monat.
Die Belege hinter der Schätzungsrevisionsdrift
Die Begründung ist einer der beständigeren Befunde der Marktforschung. Ball und Brown dokumentierten 1968, dass Kurse noch lange, nachdem die Nachricht öffentlich ist, in die Richtung einer Gewinnüberraschung driften; Bernard und Thomas formalisierten diese Post-Earnings-Announcement-Drift später. Schätzungsrevisionen verhalten sich genauso, weil Analysten die gesamte Anpassung selten auf einmal vornehmen. Die AAII liest die Daten so, dass Aktien mit erheblichen Aufwärtsrevisionen anschließend outperformen und dass der Effekt bis zu ein Jahr nach der Änderung anhalten kann. Es gibt zudem ein Muster gehäufter Überraschungen: Auf eine positive Revision folgt oft eine weitere, so wie man selten eine einzelne Kakerlake entdeckt. Große, stark beobachtete Firmen preisen dies am schnellsten ein, was mit ein Grund ist, warum die weniger überlaufenen Namen auf der Liste eigenständige Recherche noch belohnen.
Was zu beachten ist
Das Ranking nach prozentualer Veränderung hat eine eingebaute Falle. Ein Unternehmen, das einen Penny verdient und auf neun Cent revidiert wird, verzeichnet einen Sprung von 900 % und kann bedeutendere Bewegungen verdrängen, prüfe also die Dollargröße der Revision und die Zahl der Analysten dahinter, bevor du einen Namen als echtes Signal wertest. Das Momentum der Aufwärtsrevisionen kehrt sich zudem heftig um, wenn ein Unternehmen schließlich verfehlt, und bis eine Aktie diese Liste erreicht, mag ihre gute Nachricht bereits in einer üppigen Bewertung stecken. Der Screen findet Begeisterung; er sagt dir nicht, was du dafür bezahlst.
Quellen
Ball, R., und Brown, P., „An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers", Journal of Accounting Research, 1968; Bernard, V., und Thomas, J., „Post-Earnings-Announcement Drift: Delayed Price Response or Risk Premium?" Journal of Accounting Research, 1989.
American Association of Individual Investors (AAII) — Screen-Definition und Kommentar aus Stock Investor Pro.