Comprendre les approches de James O'Shaugnessy
Prédire l'avenir du marché est presque impossible, mais cela n'empêche pas les investisseurs d'essayer. Dans son dernier livre, « Predicting the Markets of Tomorrow: A Contrarian Investment Strategy for the Next Twenty Years », James O'Shaughnessy soutient que les investisseurs peuvent prévoir la direction du marché simplement en observant les tendances historiques de long terme.
O'Shaughnessy a mis au point quatre approches de sélection d'actions destinées aux investisseurs particuliers, qui cherchent à tirer le meilleur parti des tendances de marché en examinant l'histoire de la Bourse. Il s'attache à trouver, parmi les différentes capitalisations boursières, les actions qui, d'après ses recherches, sont les plus susceptibles de bien performer sur le marché.
O'Shaughnessy a constaté que les marchés boursiers tendent à évoluer selon des tendances d'environ 20 ans, sur la base de données remontant à la fin des années 1790. Selon ce schéma, une tendance de 20 ans a débuté début 2000, au cours de laquelle les actions de petite et moyenne capitalisation et les actions de valeur de grande capitalisation génèrent des rendements plus élevés. Le cycle précédent de 20 ans favorisait les actions de croissance de grande capitalisation. Les actions de petite et moyenne capitalisation et les actions de valeur de grande capitalisation ont sous-performé le marché en moyenne.
Allocation d'actifs
Même lorsqu'un groupe d'actions est délaissé, O'Shaughnessy recommande d'y investir pour rester diversifié. Pour l'investisseur prudent qui souhaite simplement reproduire la diversification du marché, il recommande 25 % en actions de micro, petite et moyenne capitalisation et les 75 % restants en actions de grande capitalisation. Pour l'investisseur plus audacieux, il recommande 35 % en actions de micro, petite et moyenne capitalisation, 50 % en actions de valeur de grande capitalisation et 15 % en actions de croissance de grande capitalisation.
Taille du portefeuille
O'Shaughnessy recommande d'acheter 25 actions pour un portefeuille de micro, petite ou moyenne capitalisation et 10 actions pour un portefeuille de grande capitalisation. Comme les actions de petite et moyenne capitalisation sont plus volatiles, des actions supplémentaires sont nécessaires pour diversifier une partie du risque.
Tiny Titans — comment faire ?
Pour l'investisseur plus audacieux, l'écran Tiny Titans recherche des actions de micro-capitalisation bon marché dotées d'un momentum ascendant. Selon O'Shaughnessy, investir dans les actions de micro-capitalisation présente de nombreux avantages. Peu d'analystes couvrent ces petites actions, et ce manque de couverture laisse de la place à la hausse lorsque des actions de qualité passent inaperçues.
De plus, les actions de micro-capitalisation ont une faible corrélation avec les autres stratégies fondées sur la capitalisation, y compris le S&P 500. Le S&P 500 se compose principalement d'actions de moyenne et grande capitalisation. Autrement dit, la performance du S&P 500 est moins susceptible d'influer sur celle des titres de petite capitalisation. Par exemple, lorsque le marché dans son ensemble (mesuré par le S&P 500) recule, un portefeuille d'actions de micro-capitalisation a plus de chances de surperformer. Ces toutes petites actions sont toutefois très volatiles. Elles conviennent surtout aux investisseurs capables de supporter les fortes fluctuations qu'un portefeuille de ces actions produira.
Règle no 1 — Capitalisation boursière
L'écran Tiny Titans recherche des actions dont la capitalisation boursière est comprise entre 25 et 250 millions de dollars.
25 millions $ < Cap. boursière < 250 millions $
Règle no 2 — Cours/chiffre d'affaires
Les actions doivent également présenter un ratio cours/chiffre d'affaires inférieur à un.
Règle no 3 — Momentum
Les 25 actions présentant la plus forte force relative sur 52 semaines sont retenues pour le portefeuille.