Le score Z d'Altman est une combinaison de cinq ratios d'entreprise pondérés utilisée pour estimer la probabilité de difficultés financières.
Le score Z d'Altman, une variante du z-score traditionnel utilisé en statistique, repose sur cinq ratios financiers qui peuvent être calculés à partir des données figurant dans le rapport annuel 10-K d'une entreprise. Il utilise la rentabilité, l'endettement, la liquidité, la solvabilité et l'activité pour prédire si une entreprise présente une forte probabilité de devenir insolvable.
Edward Altman, professeur de finance à la NYU Stern, a développé la formule du score Z d'Altman en 1967, et elle a été publiée en 1968. Au fil des années, Altman a continué de réévaluer son score Z. De 1969 à 1975, Altman a examiné 86 entreprises en difficulté, puis 110 de 1976 à 1995, et enfin 120 de 1996 à 1999, constatant que le score Z avait une précision comprise entre 82 % et 94 %.
En 2012, il a publié une version actualisée appelée Altman Z-score Plus, que l'on peut utiliser pour évaluer les entreprises cotées et privées, les entreprises manufacturières et non manufacturières, ainsi que les entreprises américaines et non américaines. On peut se servir de l'Altman Z-score Plus pour évaluer le risque de crédit des entreprises. Le score Z d'Altman est devenu une mesure fiable pour calculer le risque de crédit.
Loading formula...
Les bénéfices non répartis correspondent au montant du bénéfice qu'il reste à une entreprise après avoir payé l'ensemble de ses coûts directs, de ses coûts indirects, de ses impôts sur le revenu et de ses dividendes versés aux actionnaires.
La valeur de marché des capitaux propres est identique à la capitalisation boursière, et toutes deux se calculent en multipliant le nombre total d'actions en circulation par le cours actuel par action. La valeur de marché des capitaux propres évolue tout au long de la séance de bourse à mesure que le cours de l'action fluctue.
Loading formula...
Les investisseurs peuvent utiliser l'Altman Z-score Plus pour évaluer le risque de crédit des entreprises. Un score inférieur à 1,8 signale que l'entreprise se dirige probablement vers la faillite, tandis que les entreprises dont le score est supérieur à 3 sont peu susceptibles de faire faillite. Les investisseurs peuvent envisager d'acheter une action si la valeur de son score Z d'Altman est plus proche de 3, et de vendre, ou de vendre à découvert, une action si la valeur est plus proche de 1,8. Ces dernières années, Altman a affirmé qu'un score plus proche de 0 que de 1,8 indique qu'une entreprise est plus proche de la faillite.
Loading formula...
En 2007, le score Z d'Altman indiquait que les risques des entreprises augmentaient de manière significative. Le score Z d'Altman médian des entreprises en 2007 était de 1,81, ce qui est très proche du seuil qui indiquerait une forte probabilité de faillite. Les calculs d'Altman l'ont conduit à penser qu'une crise surviendrait, née des défauts de paiement des entreprises, mais l'effondrement, qui a provoqué la crise financière de 2008, a débuté avec les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ; les entreprises ont cependant rapidement fait défaut en 2009, au deuxième taux le plus élevé de l'histoire.